麦克尔‧普里（lǐ）斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦克尔‧普里斯是（shì）美（měi）国价值型基金经理人中的传（chuán）奇人（rén）物。美国《纽（niǔ）约时报》（2006年）评出的全球十大顶尖基金经理人（rén）之（zhī）一。1975年（nián）加入（rù）海（hǎi）涅证（zhèng）券后成为共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经（jīng）理人（rén），所管理的四支基金20年间成长了2600倍，其（qí）中旗（qí）舰基金－共同股份基金（jīn）在20年（nián）间平均年报酬率达（dá）20%，比同时期S&P500指数的表现高（gāo）出5个百分点，并超越美国（guó）成（chéng）长型基金及收益型基金表现的平均值达7个百分（fèn）点。

       麦克尔‧普里斯以（yǐ）价值投资著称，尤（yóu）其（qí）喜爱复（fù）杂（zá）的交易，如并购、合并、破产、清算等可以利用超低价（jià）买进（jìn）被市场严重（chóng）低估的（de）资产，参与的并（bìng）购案（àn）不（bú）计其数（shù），有许多是投资史上知名的大事，如（rú）西（xī）尔斯（sī）、柯达、梅西百货及（jí）大通银行（háng）和华友银行的合（hé）并等。

投资法则（zé）

麦克尔‧普里斯是典型的价值（zhí）投资者，他（tā）认为（wéi）只要（yào）做对下列（liè）三件事，价值投（tóu）资即可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层持股（gǔ）越高（gāo）越好

3.干（gàn）净的（de）资产负债表，负债（zhài）愈少愈（yù）好

      选股标准:股价（jià）小（xiǎo）于每股（gǔ）净值;董监（jiān）事持股比例大于市场平均值;负（fù）债比例低于市（shì）场平（píng）均值，且负债比例（lì）低（dī）于20% (20%为可自（zì）由更（gèng）动标准)。

使（shǐ）用限制:由于（yú）本（běn）方法使用市场平均值做为筛选（xuǎn）标准，建议在样本选取（qǔ）上，以（yǐ）所有个股为样本，并请（qǐng）注意（yì）：大部份高科技股可能无法符合此方法的标准，(麦克尔‧普里（lǐ）斯自承其无法评估（gū）高科（kē）技股的价值)，而（ér）在选股程序完成（chéng）后（hòu），自（zì）行评估选股结果公司之隐藏资（zī）产价值，以分辨出个股之间价值的差（chà）异，因为此部份的（de）价值无法以客观量化（huà）的数据显示。

麦克尔普（pǔ）里斯（sī）选股原则

投资（zī）模式指标	指标判断标准	指标采取年限
低估值成长（zhǎng）股	BP>股价	连续8年（nián）
资产负债率	小于15%	连续10年

马克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场（chǎng）投（tóu）资教（jiāo）父

       马克·墨比（bǐ）尔斯（sī）研究新兴市场的股票（piào）已经有三十年（nián）的经验（yàn）。1997年、1998年连续（xù）被路（lù）透（tòu）社选为"年度（dù）最佳全球基金经理（lǐ）"。1998年（nián）、1999年连续被美国Money杂志选为"全球十大（dà）投资大师"之一，被《华尔街日报》誉为"新兴市场教父"。其研究团队被（bèi）英国（guó）"国际财富管（guǎn）理（lǐ）"基金杂志评选为"2001年最佳新（xīn）兴（xìng）市场股票研究团队"。马克·莫比尔斯管理的邓普顿新兴市场基（jī）金长（zhǎng）期以（yǐ）来拥（yōng）有出色（sè）的投资业绩。

       著有《获利护照（zhào）-通（tōng）往海外投资致富之道》

投资（zī）法则

法则（zé）一：当每（měi）个人都（dōu）想进（jìn）场时，就是（shì）出场时点；当每个（gè）人都急着（zhe）出场（chǎng）时，就是（shì）进场时点。

马克·墨比（bǐ）尔斯认（rèn）为最好（hǎo）的出场方式就是（shì）—在股市高（gāo）档时，慢慢地、逐步地（dì）分批赎回。不要等市场下跌时才恐慌性（xìng）抛售。另一方面，当每个人都想出场时，就是（shì）进场时机，因（yīn）为在恐慌性抛售下（xià），具有投资价值的股票，可能（néng）出现（xiàn）被低估的价格。

法（fǎ）则二:你最好的保护（hù）就（jiù）是分散投资（zī）。

投资应该是无国（guó）界的，只要是具有获利潜力的公司，都应该（gāi）列入（rù）自己的（de）投资组合当中，如（rú）此才能够（gòu）达（dá）到分散单（dān）一股票或是单一国家的景气循环风险，分散（sàn）投资体（tǐ）质（zhì）佳的股票，便是最好的保护。

法（fǎ）则三:经营团队的素质，是选股投资的最高（gāo）标准。

马克·墨（mò）比尔斯认为，人的因素-经（jīng）营团（tuán）队的素质，决定了该上市公（gōng）司（sī）未来成长获利（lì）空间，而在分析经营团队时（shí），深入的拜（bài）访（fǎng），了解经（jīng）营团队的经营理念、营运目（mù）标（biāo）、甚至于人（rén）格特质（zhì），以及（jí）各产业（yè）的挑（tiāo）战，是（shì）几项重要的观（guān）察（chá）因素。

法（fǎ）则四：用FELT选择股票或股市投（tóu）资。

所谓FELT就（jiù）是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投（tóu）资任何股票投资（zī）任何股票或股市之前（qián），都应该审视-股价是否合理(Fair)，股市是（shì）否（fǒu）是（shì）有效率交易 (Efficient)，此股（gǔ）票是否（fǒu）具有流（liú）动性(Liquid)，该上市公司财务报表是否（fǒu）透明(Transparent)。

法则五：下（xià）跌的（de）市场终究会回升，如果你有耐心，就不（bú）需要恐慌。

马克·墨（mò）比（bǐ）尔斯发现（xiàn）如果能将（jiāng）投资眼光放（fàng）长，“风险（xiǎn）的最终价值”--承担风险通（tōng）常能有（yǒu）不错的回报。

法（fǎ）则六：以资产净（jìng）值（NAV）判断是否值得投资。

在考量一个（gè）投资标的是否值得投资时，可以该（gāi）投资标的之总资（zī）产价（jià）值减（jiǎn）去总（zǒng）负（fù）债（zhài）所得（dé）的净值，除以（yǐ）发行在外（wài）的股数；如果（guǒ）此一数值高于当前股价，则（zé）表示（shì）该投资标的（de）低估（undervalued），股价具有上扬潜力（lì），是一值得考虑之标的物（wù）；反之则否。

法则七:选择投资标（biāo）的时，如果只靠技（jì）术分（fèn）析等（děng）的（de）投资方法（fǎ）往往会误（wù）判（pàn）情势，必须（xū）辅以实（shí）际的（de）田野调查。

如果（guǒ）只靠技术分析等的投（tóu）资方法可能无法（fǎ）掌握全盘局势（shì），必须透（tòu）过实（shí）际的调查访问才能迅速因应（yīng）变局。因此，投资据（jù）点遍布（bù）全球重（chóng）要金融市场的国际性投资集团才能有（yǒu）效掌握全（quán）球金融情势的脉动。

马克墨比尔斯选股原（yuán）则

投资模式指标	指标判断标准	指标采取年限（xiàn）
资（zī）产净值策略	上一年度BPS>股价（jià）（前复权）	60个交易日
估值衡量策（cè）略	PB<1,负债率<1,净利润同比增长率（lǜ）>5%;PE逆向（xiàng）排序（xù）；	100个交易（yì）日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资策略之父

       现代投资理论（lùn）的开（kāi）路先锋（fēng）之一，成长股投（tóu）资策略之（zhī）父，教父级的投（tóu）资大师，华尔街极受尊（zūn）重和推崇的投资家之一。

 费雪毕业于斯（sī）坦（tǎn）福大学商学院，作为（wéi）一名一（yī）流（liú）的投（tóu）资大师，异常低调,很少接受采（cǎi）访。

 著有《怎样选择成长股》

投资法则

一、这家（jiā）公司的产品或服务（wù）有没（méi）有充分的市埸潜（qián）力──至少（shǎo）几年内营业额能大（dà）幅（fú）成长。

二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品（pǐn）线成长潜力利（lì）用殆尽（jìn）之际，进一步提升总销售潜力。

三、和公（gōng）司的规（guī）模相（xiàng）比，这家（jiā）公司的（de）研发努力（lì），有多大的效果（guǒ）？

四、公司有没（méi）有高（gāo）人一（yī）等的（de）销（xiāo）售组织（zhī）？

五、公司的利润率高不高（gāo）？

六、公司做了什（shí）么（me）事，以维（wéi）持或改（gǎi）善（shàn）利润率？

七、公司的（de）劳资和人事关系（xì）好不好（hǎo）？

八、公司的高阶主管关系很好吗？

九、公（gōng）司管理阶层（céng）深度够吗？

十、公司的成（chéng）本分析和会（huì）计纪录做得好吗？

十一、是（shì）不是（shì）有其它的经营层面，尤其是本（běn）行业较为独特的（de）地方，投资人（rén）能（néng）得到重要的线索，晓得一（yī）家公司相（xiàng）对于竞争同（tóng）业（yè），可能多突（tū）出？

十二、公司（sī）有没有短期或长期的盈（yíng）余展望？

十三、在可预（yù）见的将来（lái），这家公（gōng）司是否会因为（wéi）成长而必须发行股（gǔ）票，以取得（dé）足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股（gǔ）人的利益将（jiāng）预期的成长而大幅受损？

十四（sì）、管理阶层（céng）是否报喜不报忧？

十五、管理阶（jiē）层（céng）的诚信正直（zhí）态度是否（fǒu）无庸置疑？

费雪认为，股票投资，有时难免有些地方需要靠（kào）运气，但长（zhǎng）期而言，好运、倒（dǎo）霉会相抵，想（xiǎng）要（yào）持续成功（gōng），必须靠技能和运（yùn）用良好的原则（zé）。

投资心得

（1） 投（tóu）资目标应该（gāi）是（shì）一家成长公（gōng）司，公司应当有按部（bù）就班的计划（huá）使盈（yíng）利（lì）长（zhǎng）期大幅成长，且内（nèi）在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投（tóu）资哲学（xué）的重点（diǎn）。盈利的高（gāo）速增（zēng）长使得股（gǔ）价格（gé）相对而（ér）言愈（yù）来（lái）愈（yù）便（biàn）宜（yí），假如股价不上升（shēng）的（de）话。由于股价最终（zhōng）反（fǎn）映业（yè）绩变化，因此买进（jìn）成长（zhǎng）股一（yī）般而言（yán），总是会（huì）获丰（fēng）厚利润。

（2）集（jí）中全力（lì）购买（mǎi）那些失宠的公司。这（zhè）是（shì）指因为市（shì）场走势或当时市场（chǎng）误判一家公司的真正价值，使得股票（piào）的价格远（yuǎn）低于（yú）真正的价（jià）值，此时则应该断然买进。

（3）抱牢股（gǔ）票直到公司（sī）的性（xìng）质从根本（běn）发生（shēng）改变（biàn），或者公司成长到（dào）某个地步后，成长率不再（zài）能够高（gāo）于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的投资人，应淡化股（gǔ）利的重（chóng）要性。成长（zhǎng）型的公司（sī），总是将大部分盈利投入到新的业务（wù）扩张中去。

（5）为了赚到厚利而投资（zī），犯下若干错误（wù）是无法避免的（de）成本，重要的是尽快承认（rèn）错误。学会（huì）避（bì）免重蹈（dǎo）覆辙（zhé）。

（6）真正出色的公司数量（liàng）相当（dāng）少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中（zhōng）在最有利可图的股票（piào）上。

（7）卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会（huì）只为了反其道而行（háng）便排斥当（dāng）时盛（shèng）行的看法（fǎ）。在你的（de）判断结果告诉你，你是对的时候（hòu），要学会坚持。

（8）投资普通股（gǔ）和人类其他大部分活动领（lǐng）域一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资模式（shì）指标	指标判断标准	指标采取年限
营业收入同比增（zēng）长率	营收同比增长（zhǎng）率>20%;营收正向排序	连续8年（nián）
销售（shòu）利润增长率	销售利润3年复（fù）合增长（zhǎng）率（lǜ）为正	连续8年
每股盈余公积	每股盈余公积>0.6元	连续8年
营业成（chéng）本率	营（yíng）业成本率<60%	连续8年