华润（集（jí）团）有（yǒu）限公司（以下简称华润集团）长（zhǎng）期致力于（yú）开展资本运（yùn）作和专业化整合，自1992年华润（rùn）创业（yè）在（zài）香港上市以（yǐ）来，充分发挥资本市场作用（yòng），积极提高国有资（zī）本配置效率，在实（shí）践中（zhōng）探索构（gòu）建（jiàn）了具（jù）有华润特（tè）色的市值管理体系，不断释放整体价值。截至目前，通过IPO或借壳上市累计（jì）融资（zī）622亿港元，通过上（shàng）市后配（pèi）售、供股等再融（róng）资方（fāng）式（shì）累计获取（qǔ）资金709亿港（gǎng）元（yuán），有力（lì）支持了企业发展。集团（tuán）除产（chǎn）业金融板块暂（zàn）无控股上市公司外，其余5大（dà）板块均已（yǐ）实现优质资产上市，下属主要（yào）上市公司共计15家，其中A股（gǔ）7家、港股（gǔ）8家，资产证（zhèng）券化率达（dá）88%，总市值近11000亿港元，较“十三五”期初增长150%。

 

构建市（shì）值管理闭环，打造华润（rùn）特色市值管理体系

 

      落（luò）实国资委关于上市公司提高发展质量、提升整体（tǐ）价值的工作要求，华润集（jí）团构建了（le）包含价值创造、价值传（chuán）递和价值（zhí）释放三个（gè）关键环（huán）节的市值管理（lǐ）体系，形成（chéng）了以业绩增长（zhǎng）推动市值提升、市值管（guǎn）理助力持续融资（zī）、募集（jí）资金驱动企业发（fā）展的（de）良性（xìng）循环。

 

       以价值创造为起点，提升内涵（hán）价值推动（dòng）市值增长。价值创造即在既定战略下，依托财务（wù）资源和组织（zhī）能力，通过动态（tài）调整（zhěng）资（zī）产（chǎn）配置，实现一定风险水平下的回（huí）报与（yǔ）增长最优。华润集团通（tōng）过划分（fèn）管控界面（miàn），推动集团与上市公司在（zài）价值创造中发挥各自功（gōng）能。集团（tuán）层面（miàn）聚焦“战略管（guǎn）控”，借助华润6S管理（lǐ）体系、5C价值型（xíng）财务管理体系（xì）等多（duō）元化企（qǐ）业管理工（gōng）具（jù），负（fù）责制订发展战略和商（shāng）业（yè）模（mó）式、管控资本结（jié）构和业务风险、筹（chóu）集财务（wù）资源（yuán）及优化资源配置（zhì）、确定业（yè）绩考核指标并（bìng）建立激（jī）励（lì）机制，重点（diǎn）发挥价值创造支（zhī）持作用。上（shàng）市公司层面负责“经营管控（kòng）”，通过日常经营管理，制（zhì）订业务竞争（zhēng）策略、打造核心竞（jìng）争力、提升运营管理效率，重点发挥价值创造主（zhǔ）导作用。

 

       以价值传（chuán）递为纽（niǔ）带，完善4R管理提（tí）升市场估（gū）值。价值传（chuán）递即（jí）在（zài）上市公司成功打（dǎ）造内涵价值后，通过做好投资（zī）者关（guān）系（IR）、分析师关系（AR）、媒体关系（xì）（MR）和监（jiān）管机构关系（RR）“4R”管（guǎn）理（lǐ）向（xiàng）资本市场进行充分（fèn）展示，使市值反映公司价值（zhí）。华润集团（tuán）价值传（chuán）递工作由（yóu）集团总部统筹，上（shàng）市公司具体实施。在投资者（zhě）和分析师关（guān）系管理方面，集团总（zǒng）部负责（zé）加强组织保障、建立评价（jià）体（tǐ）系、优化工作流程；上（shàng）市公司负责投资者和分析师关系维护、信披合规、业绩发布和路演等工作。在（zài）媒体关系管（guǎn）理方面，集团总（zǒng）部专设品牌传（chuán）讯处统筹集团（tuán）及下属上（shàng）市公（gōng）司的（de）媒体公关（guān）工（gōng）作，上市（shì）公司开展具体的境内（nèi）外媒（méi）体沟通。在（zài）监（jiān）管机构关系方面，集团总部重（chóng）点（diǎn）做好重大资本（běn）运（yùn）作项目的（de）沟通协调，上市公司严格遵（zūn）守各（gè）项法律法（fǎ）规和监（jiān）管要（yào）求，明确“四个敬畏”、坚守“四（sì）条底线”，确（què）保项目依法合规推进（jìn）。

 

       以（yǐ）价值释（shì）放为手段，强（qiáng）化资本运作支持业务发展。价值释放即（jí）灵活采用（yòng）多种（zhǒng）资本运作方式促进（jìn）市（shì）值（zhí）向内涵（hán）价值回归，并释放价值以（yǐ）助力业务发展。华润结合（hé）上（shàng）市公（gōng）司情（qíng）况采用不（bú）同的资本（běn）运作方式推动价值释放。对（duì）于市值大（dà）幅高于内涵（hán）价值、股价（jià）增长（zhǎng）空（kōng）间不大（dà）、集（jí）团持股比例较高的（de）上市公（gōng）司，运用配售、减持等资本（běn）运作手段，以较低成本从资本市场获取财务资源，增强上（shàng）市公（gōng）司竞争力，推动业（yè）务持续增长。对（duì）于股价长期低迷（mí）、市值未充分（fèn）反映（yìng）企（qǐ）业内涵价值（zhí）的上市公（gōng）司，综合运用回购、管理层或股东（dōng）增持等手段释放积极信（xìn）号，提振投资者信心，同时借助（zhù）分拆高估值业务或剥离非核心资产，使（shǐ）资本市场（chǎng）更好地认（rèn）识到高增长业务或核心业务（wù）价（jià）值，引导（dǎo）公司市值向（xiàng）内（nèi）涵价（jià）值回（huí）归。

 

主动作为因势利导，实（shí）现科技与（yǔ）新兴产业资产证券化率大（dà）幅提升

 

       华润集团积极响（xiǎng）应国家科技强国战略（luè），加速推动（dòng）转型（xíng）创新发展（zhǎn），重（chóng）点推动科技与（yǔ）创新产业的规模提升及业绩改善，优化资产配置、培育新兴业务，通过把握政策和市（shì）场机遇（yù），先后（hòu）于2020年（nián）和2021年推动华润（rùn）微电子（zǐ）（股（gǔ）票简称：华润微）和华润材料（liào）IPO，使集团科技与新（xīn）兴产业板块（kuài）资产证券化率大幅提升至86.3%。

 

华润微：把握政策契（qì）机实现价值释放（fàng）。

 

一是通过股权（quán）整合和业绩改善重获上市基础（chǔ）。华润微是中国（guó）领先（xiān）的（de）IDM半导体企业，曾于2004年在香港上（shàng）市，后于2011年私（sī）有化退市。退市后华（huá）润集团积（jī）极梳理股权架（jià）构，实现（xiàn）了（le）对华润微的100%控股，并不断强（qiáng）化管理、提升产（chǎn）品良率、改善经（jīng）营业绩。通过（guò）有效（xiào）并购整合、优化业务结构，公司在（zài）2018年实现扭亏，达到当（dāng）时MOSFET（金属-氧化物半（bàn）导体场效应晶体管（guǎn））细分市场占有率国内第一，奠定重新上市基础。

 

二是把握政策契机优选A股科创板上市。2018年11月，习近平总书记（jì）首次（cì）提出设（shè）立科创板并试点（diǎn）注册制，华润微紧抓改革契（qì）机，积极（jí）把握（wò）A股半（bàn）导体公司高估值、高流动性和高关注度优势（shì），在同时具（jù）备A股（gǔ）和港股（gǔ）上市条件的情况（kuàng）下选择冲（chōng）刺（cì）科（kē）创（chuàng）板，于2020年2月成功IPO。本（běn）次上市创下包（bāo）括成为红（hóng）筹（chóu）回A第一股、首家以非人民币面值发行A股、首家以（yǐ）有限公司形式上市（shì）、首家在科创板实行超额配售（绿鞋（xié）机制）等（děng）国内资本市场多项“第一”。2021年4月，华润微进一步把握股价上涨时机，完（wán）成科创（chuàng）板首单红筹定增，对（duì）相关制度打通起到（dào）示（shì）范作用。

 

三是获得资本市场高（gāo）度认可。华润微IPO吸引多家具有长期投资（zī）意愿的战略投资者，累计募资93亿元，获得了进一（yī）步发展的（de）资（zī）金和（hé）产业资源。2021年，公司分别投资（zī）75.5亿元和49.8亿元在重庆（qìng）建设12吋功率半导（dǎo）体晶圆生产线和封测基地，市场竞争优势显（xiǎn）著增强。华润微上市后（hòu）华（huá）润集团对应持股市值约600亿元人民币，较历（lì）史（shǐ）投入（rù）金额实现（xiàn）大幅增长，价值释放效应显著。

 

华润材料：借（jiè）助资本市场助（zhù）力转型升级。

 

一是夯实主业，为（wéi）上市提供坚（jiān）实业（yè）绩基础。华润材料主（zhǔ）要从事（shì）聚酯材料及化工新材料的（de）研发（fā）、生（shēng）产和销售，其PET聚酯瓶片（piàn）产能（néng）位居（jū）全球前五、中国（guó）第二。“十（shí）三五”期间，华润材料顺应行业快速发展趋势和（hé）国家区域战略布局，有序推进（jìn）核心主业（yè）产能扩张，通过（guò）珠海PET扩产项目，瓶片年产能由130万吨增长至210万吨（dūn），行业地位持续巩固。公司不（bú）断提升产供（gòng）销一体化及风控等综（zōng）合运营能力，“十三五”期间净（jìng）利润年均（jun1）复合增长率达25.4%。

 

二是加（jiā）快转型创新，助力实现价值传递。华润材（cái）料扎实推进（jìn）向高性能聚合物（wù）及高性能纤维领域（yù）转型创新的发展战略，突破了包括特种聚酯PETG、高性能PET泡（pào）沫在内的一系列在（zài）国（guó）内具有突破性的（de）关键领域核心生产（chǎn）技（jì）术，并在国（guó）内首创“瓶（píng）到瓶rPET”技术（shù），引领行业绿色发展。公司业务（wù）结构持续（xù）丰（fēng）富优化，为打（dǎ）造具备吸引力（lì）的上市故事提（tí）供了良好（hǎo）题材。

 

三是精心设计上市方（fāng）案，较好实现价值释放。启动上市工作后，华润材（cái）料通过业务（wù）重组、上市前分红派息（xī）等（děng）措（cuò）施实现股东（dōng）资金回笼、资（zī）产负债（zhài）率优化和（hé）净资产收益率提升。同时精选（xuǎn）行（háng）业（yè）新材料可比公司，向机构投资者阐明公司（sī）的科（kē）技（jì）成长属性，为资本市场（chǎng）估值提供了清晰坐标。公司（sī）还密切跟踪（zōng）资本市场改革动态，在（zài）创业板试点注（zhù）册制后，及时从申请A股主板上市转板创业板，充分（fèn）享受了审核效率提升、发行定价市场化的改（gǎi）革红利，最终实现26.6倍（bèi）发行（háng）市盈率，上市首日股价再上涨81.5%。通（tōng）过IPO华润材（cái）料共募集资金23.2亿元，超募达8.7亿（yì）元（yuán），为后续业务发展提供了财务（wù）资源保障。

 

      下一（yī）步，华润集团将继（jì）续加大（dà）上市工作力度，积极（jí）对（duì）接资本市（shì）场（chǎng），不断强（qiáng）化资本运作并（bìng）深化（huà）市值管理工（gōng）作（zuò），力争进一步提升资（zī）产证（zhèng）券（quàn）化率（lǜ），做强做优做大国（guó）有资本，打造具有华润（rùn）特色（sè）的世界一（yī）流国有资本投资公司，助力高质量发展（zhǎn）。